Le boj se mène en trombe : la politique monétaire sous le feu croisé
Le Conseil de politique monétaire du Bank of Japan (BOJ) a, pour la première fois depuis l’arrivée de Kazuo Ueda à la tête de la banque centrale, voté au serré, signalant une accélération potentielle de la normalisation de la politique monétaire en juin. Cette décision, qui a propulsé le yen vers des sommets inédits, illustre une pression croissante pour sortir d’une politique accommodante qui a failli déstabiliser la monnaie japonaise.
Divisions internes et perspectives hawkish
Si les prévisions initiales d’une décision inchangée (environ 80% des 51 économistes interrogés par Bloomberg) se sont avérées exactes, la division de 6 contre 3 au sein du conseil témoigne d’un désaccord persistant et d’une volonté grandissante de bouger. Homin Lee, stratège de Lombard Odier, n’a pas mâché ses mots : « Cette division renforce les perspectives d’une hausse des taux en juin et souligne une conférence de presse imprévisible, avec Ueda incapable d’ignorer le nombre croissant de membres du conseil qui plaident pour une action.
Les marchés ont immédiatement réagi, attribuant une probabilité de 74% à une hausse des taux lors de la prochaine réunion du 16 juin. Cette anticipation est corroborée par un sondage Bloomberg, qui anticipe un mouvement de 57%.
L’ombre de trump et les incertitudes géopolitiques
La décision du BOJ survient dans un contexte géopolitique tendu, avec l’évolution de la situation au Moyen-Orient, notamment les tensions autour de l’Iran et les interventions du président Trump. Cette incertitude, qui avait initialement freiné les anticipations d’une hausse des taux, a été relancée par les événements récents. Il est impératif de surveiller de près l’impact potentiel de ces développements sur les marchés financiers japonais, et par extension sur l’économie globale.
Ueda sous pression : le langage du boj change
Le BOJ a ajusté son langage, en passant d’une référence à une hausse des taux en cas de « amélioration » économique à une mention d’une action en réponse à « l’évolution » de l’économie. Cette subtile nuance pourrait ouvrir la voie à une action même en l’absence de croissance robuste. La prudence de Takaichi, ministre des finances, et la nomination de nouveaux membres reflétant une approche plus reflationniste, compliquent la tâche du BOJ.
Un yen fragile et une économie en dessous des attentes
L’évolution des prévisions d’inflation et de croissance du BOJ, qui ont été revues à la baisse, témoignent d’un ralentissement économique. Le Japon se montre donc confronté à un défi majeur : sortir de cette politique monétaire ultra-accommodante tout en maîtrisant l’inflation et en stimulant la croissance. Le regard est désormais fixé sur les déclarations du gouverneur Ueda lors de sa conférence de presse, où il devra naviguer avec prudence entre la nécessité de normaliser la politique monétaire et les risques liés à l’instabilité géopolitique.