La bulle de l'ia menace de gonfler et de s'effondrer
John Hussman, l'observateur des marchés notoire pour ses prévisions de bulle, a émis un nouveau signal d'alarme concernant les perspectives de l'intelligence artificielle (IA). Dans un communiqué du dimanche, il a signalé un patron émergent de divergence entre les bénéfices et la dette publique et privée américaines.
Les entreprises américaines dégagent des profits record, mais la dette monte en flèche
Les entreprises américaines ont enregistré des bénéfices en forte croissance, propulsés par l'optimisme concernant l'IA et une série de fusions dans le secteur technologique. Les bénéfices ajustés par impôt, valeur des inventaires et consommation de capital ont augmenté de plus de 10% sur un an à la fin de 2025, selon les données du Département du Commerce des États-Unis. Cependant, la dette, publique et privée, monte en flèche.
La dette fédérale totale a récemment atteint plus de 38 milliards de dollars, selon le Département du Trésor américain, mais ce n'est pas seulement le gouvernement qui emprunte massivement. Les ménages et les entreprises accumulent également de la dette.
Hussman : la bulle de l'ia pourrait s'effondrer comme les précédentes
Hussman, qui a prédit avec succès la bulle Internet et alerte depuis des années sur le risque d'une troisième grande bulle spéculative, estime que les attentes de croissance des bénéfices liés à l'IA sont suroptimistes. Il compare le marché actuel à un schéma de Ponzi, où les entreprises paient pour des flux de trésorerie futures inexistants en créant l'illusion d'un rendement attractif sur le prix payé par les investisseurs.
« La caractéristique définitoire d'un schéma Ponzi : payer pour des flux de trésorerie futurs qui n'existent pas, tout en créant l'impression que ces flux impliquent un rendement atractif sur le prix que les investisseurs payent », a-t-il déclaré, en soulignant les valorisations records sur les marchés et les attentes que l'IA apportera des fruits en avenir.
Hussman a également signalé que la dette en mains des ménages et des sociétaires étrangers est une « image spécularisée exacte » des déficits, ce qui suggère que les bénéfices corporatifs soutenus par les déficits dans d'autres secteurs de l'économie. Il estime que l'impact financier de la Technologie nouvelle a principalement élargi les inégalités de revenus, suggérant que le gouvernement devra fournir plus de soutien aux ménages tandis que la richesse se concentrera en moins de mains.
« Si nous permettons que les États-Unis reviennent à la stabilité fiscale, il se déduit que les marges de bénéfice des entreprises retourneront à leurs niveaux actuels extrêmes », a déclaré Hussman. « C'est la magie d'un schéma Ponzi : tout fonctionne bien tant que personne ne questionne pas que les flux de trésorerie futurs sont en route », a-t-il ajouté, affirmant que sa firme s'abstient de faire des prévisions précises sur le moment où la bulle boursière éclatera, car les caractéristiques qui ont causé les valorisations à faire tomber dans le passé « n'ont pas été suffisantes » cette fois-ci.